美联储降息25BP：商品走势分化，后市交易逻辑待切换

【超级央行周落幕，市场多领域走势分化，大宗商品后市料将分化】 最近，超级央行周结束，美联储如期降息25BP，多国央行跟进。降息交易逻辑调整，主要资产校正过度定价的宽松预期，酝酿新交易逻辑。 全球主要股市涨跌不一，美股先抑后扬创新高，A股冲高回落调整。BDI指数小涨，波动率VIX指数抬升，美债收益率与美元指数先抑后扬，非美货币表现各异。 大宗商品走势分化，黄金高位震荡，铜价大跌拖累有色板块，油价疲软，CRB周度收跌。国内，反内卷行情推升黑色系上扬，焦煤焦炭领涨，玻璃纯碱跟涨。 国内债市涨跌互现远期承压，股指表现分化。商品大类板块涨跌互现，多数收跌。股市涨跌互现，成长型风格抗跌，价值股下挫。 国内商品大类板块涨跌互现，Wind商品指数周度涨跌幅 -0.19%，10个板块4个收涨6个收跌。呈现内强外弱特征，贵金属回调与有色大跌拖累商品收跌，煤焦钢矿与非金属建材板块大涨，能源等板块小涨，农副产品板块领跌。 当下，降息进程重启，全球宏观交易逻辑将切换。美联储降息将通过多渠道影响大宗商品。一般而言，降息提升黄金等吸引力，使美元贬值支撑大宗商品价格，注入流动性提振预期。 大宗商品常有“买预期，卖事实”现象，本次降息后黄金冲高回落。后市大宗商品走势料将分化，美联储降息利好国际定价商品，国内定价商品需关注国内情况，“衰退交易”逻辑或更利好部分品种。

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